新興国株投資とは｜新NISAで新興国に投資するメリット・リスクを解説

「中国・インド・ブラジルなど新興国の経済成長を取り込みたい」——そんな考えで新興国株投資を検討する方も多いです。

確かに新興国は人口増加・高いGDP成長率という強みを持っています。しかし「経済が成長する」と「株式リターンが高い」は別の話です。新興国投資のメリットとリスクを正確に理解しましょう。

📌 この記事でわかること

新興国とはどの国か（構成比率）
新興国株投資のメリット5つとリスク5つ
「経済成長と株式リターンが一致しない」という重要な事実
全世界株式（オルカン）と新興国の関係
新NISAで新興国に投資する具体的な方法

新興国とは

新興国（エマージングマーケット）とは、経済成長が著しい発展途上国の総称です。先進国（米国・欧州・日本等）に対して、急速な経済発展を遂げつつある国々を指します。

MSCI新興国指数の主な構成国（2025年時点）

MSCI新興国指数（代表的な新興国株指数）の主な構成国：

国	構成比率（目安）	主要産業
中国	約27〜30%	テクノロジー・金融・製造業
インド	約16〜19%	IT・金融・消費財
台湾	約14〜16%	半導体（TSMC等）
韓国	約10〜12%	半導体・自動車（サムスン等）
ブラジル	約5〜6%	資源・金融
サウジアラビア	約4〜5%	エネルギー
その他（メキシコ・南ア等）	残り	各国産業

中国・インド・台湾で全体の約60%を占めます。「新興国＝中国が中心」という現実があります。

新興国株投資のメリット

1. 高い経済成長率が期待できる

国	2024年GDP成長率（目安）	日米比較
インド	約6〜7%	日本の約6〜7倍
ベトナム	約6%	日本の約6倍
インドネシア	約5%	米国の約2倍
ブラジル	約2〜3%	日本より高い
中国	約5%	日本の約5倍
日本	約0.5〜1%	—
米国	約2〜3%	—

特にインドは人口増加（2023年に世界1位）と中間層の拡大が加速しており、長期的な成長が期待されます。

2. 人口動態が有利

新興国の多くは若い人口構成を持ちます。

働き世代（15〜64歳）の増加→経済の生産力向上
消費者層の拡大→国内消費・企業業績向上
先進国では少子高齢化が深刻で人口動態が不利

3. 先進国との分散効果

新興国株は米国株・欧州株と完全に同じ動きをするわけではありません。

資産の組み合わせ	相関係数（目安）
S&P500 vs MSCI新興国	約0.6〜0.7
S&P500 vs TOPIX（日本株）	約0.5〜0.6
S&P500 vs 先進国株（米除く）	約0.8〜0.9

相関係数が低いほど分散効果が高く、新興国株はある程度の分散効果があります（ただし相関が完全にゼロではない）。

4. 割安なバリュエーション

先進国株（特に米国株）と比べて、新興国株のPER・PBRが低水準の場合が多いです。

指数	PER（目安・2024年）	PBR（目安）
S&P500	約21〜25倍	約4〜5倍
MSCI世界（先進国）	約18〜22倍	約3〜4倍
MSCI新興国	約12〜15倍	約1.5〜2倍

割安な水準での投資は、長期的なリターンの向上が期待できます（ただし割安には理由があることも多い）。

5. インフラ・デジタル化の恩恵

新興国は先進国より遅れていたインフラ整備・デジタル化が急速に進んでいます。モバイル決済・ECの普及など「先進国が経験した変化」を短期間で取り込む「リープフロッグ効果」があります。

新興国は経済が成長しているのに、なぜ株式リターンが低いケースがあるんですか？

「経済成長率が高い」と「株式リターンが高い」は別物です。理由はいくつかあります。①株価はすでに「将来の成長期待」を織り込んでいることが多い（成長が期待通りでも株価は上がらない）②政治リスク・規制リスクが「成長期待の割引率を高める」→株価は抑制される③中国規制強化のように、企業業績と関係なく株価が暴落することがある。「成長する国の株を買えば儲かる」は必ずしも正しくありません。

新興国株投資のリスク

リスク1：政治・規制リスク

新興国では政府による突然の政策変更・規制強化が株価に大きな影響を与えます。

中国規制の実例（2021年）：

教育テック（オンライン塾）への規制強化→新東方等の株価が90%以上下落
Didi（中国版Uber）の強制上場廃止
ゲーム業界への未成年向け規制→テンセント等の株価急落

これらは企業の業績問題ではなく、政府規制による突然の株価崩壊でした。

リスク2：通貨リスク（二重のリスク）

新興国への投資では「新興国通貨の円換算」というリスクが加わります。

新興国通貨（ブラジルレアル・インドルピー等）は不安定
「現地株価が上昇」しても「通貨が急落」すると円換算では損失
二重の通貨リスク（新興国通貨→ドル→円）が生じる場合も

リスク3：流動性リスク

新興国の株式市場は先進国に比べて取引量が少なく、「売りたい時に売れない」または「大きなスプレッド（売買価格差）が生じる」リスクがあります。

リスク4：情報の透明性・ガバナンス

企業情報の開示・会計基準が先進国より不透明な場合があります。

財務情報の信頼性が低い場合がある
コーポレートガバナンス（企業統治）が弱い企業が多い
少数株主の権利保護が不十分

リスク5：集中リスク（中国への依存）

MSCI新興国指数の約28〜30%が中国株です。「新興国全体に分散」のつもりでも、実質的に中国リスクに大きく晒されています。

中国株は地政学リスク（台湾問題・米中摩擦）や規制リスクが高く、先進国株には少ない固有のリスクがあります。

過去の新興国株リターンの実態

先進国 vs 新興国の過去実績

期間	先進国株（MSCI世界）	新興国株（MSCI新興国）	勝者
過去5年（2020〜2024）	約13〜15%/年	約3〜5%/年	先進国の大勝
過去10年（2015〜2024）	約10〜12%/年	約3〜5%/年	先進国の大勝
過去20年（2005〜2024）	約8〜9%/年	約5〜7%/年	先進国がやや優位
過去30年（1995〜2024）	約8%/年	約5〜7%/年	先進国がやや優位

過去10〜20年では、新興国株のリターンが先進国を大幅に下回っています。中国の政策リスク・規制強化が大きく影響しました。

📌 「新興国高成長神話」に注意

2000年代前半（BRICS旋風の時代）は新興国株が先進国を大幅にアウトパフォームしました。しかしその後の10年以上は先進国（特に米国）が圧倒的に優位でした。「次の10年は新興国か？」という予測は誰にもできません。

全世界株式（オルカン）と新興国

eMAXIS Slim 全世界株式（オルカン）にはすでに新興国株が含まれています。

オルカンの構成（目安）：

米国：約60〜62%
その他先進国（欧州・日本・豪州等）：約25〜28%
新興国（中国・インド等）：約10〜12%

つまり、オルカン1本を持つだけで新興国にも自動分散されています。

投資方法	新興国への露出	特徴
オルカン（全世界株式）のみ	約10〜12%	最もシンプル。自動リバランス
先進国株 + 新興国株	比率を自由に設定	新興国比率を高めたい場合
新興国株インデックスのみ	100%	新興国集中投資

新NISAで新興国に投資する方法

つみたて投資枠で使える商品

ファンド名	信託報酬	特徴
eMAXIS Slim 全世界株式（オルカン）	0.05775%	新興国10〜12%含む。最もシンプル
eMAXIS Slim 新興国株式インデックス	0.1518%	新興国100%集中
楽天・新興国株式インデックス	0.192%	楽天証券での積立向け

成長投資枠で使える商品

ファンド/ETF	種別	信託報酬	特徴
VWO（バンガード新興国株式）	米国ETF	0.08%	低コスト・米国上場
iシェアーズ MSCI 新興国 ETF	国内ETF	0.1859%	東証上場
インド株式インデックスファンド	国内投信	0.4〜0.8%	インド集中

新興国投資の推奨スタンス

初心者へのおすすめ：オルカン1本で自動的に新興国10〜12%を組み入れ。これで十分です。

新興国比率を高めたい中級者：

オルカン（70〜80%）+ eMAXIS Slim 新興国（20〜30%）
新興国の実効比率：約25〜35%に

インド特化型：

オルカン（70%）+ インドETF・ファンド（30%）
インドの若い人口動態と高い経済成長に集中

インドだけに投資するのはどうでしょうか？

インドの人口・経済成長見通しは魅力的ですが、一国集中はリスクが高くなります。インド株はすでにPERが20〜25倍と新興国の中でも割高な水準です。「成長期待が株価に織り込まれている」可能性があります。インドに強い関心があるなら、オルカン+インドETFで全体の10〜20%程度をインドに傾けるのが現実的です。一国・一地域への集中は15〜20%以内に留めることをおすすめします。